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    2019年11月29日下午3点，由57365z线路检测中心主办的“双一流”建设背景下金融学科发展研讨会讲座系列（四）在红楼125会议室进行。本次讲座邀请到了中山大学高级金融研究院副院长、中山大学岭南学院金融系主任杨子晖教授作《系统性金融风险指数预测能力研究》的报告。讲座由王修华副院长主持，学院多位对银行、保险系统性金融风险研究等领域感兴趣的老师和同学参加讲座。

首先，杨教授给大家介绍了2008年金融危机以来，金融市场开放、中美贸易战等重大金融风险隐患对股票、债券等资本市场的冲击，引出系统性金融风险的研究背景与现实意义，指出系统性金融风险预测应该与金融风险的应急机制联系起来，加强金融风险的监测与预警。

随后，杨教授从传统的VaR方法出发，说明传统的系统性金融风险测量方法往往会低估系统性风险，接着综述了MES、CES等国外提出的系统金融风险测度指标。由于我国股市的卖出做空机制与国外股票市场存在较大差异，而现有的测量指标主要都是通过西方发达国家的市场进行检验，并不一定能很好地应用于我国股票市场金融风险的预测。除此之外，现有指标都是基于过去事实数据进行测度，并不关注未来金融市场风险的预测能力。

为了比较不同测度指标的有效性，杨教授首先观察了不同指标与金融危机等重要风险事件的对应匹配关系，接着使用非线性Granger因果检验方法，从总样本期与分时期两个角度对风险指标与股票市场震荡的关系展开研究。为了提高风险指标的预测能力，杨教授对9类不同的风险指标使用主成分分析与因子分析进行降维，并结合TVP-VAR模型对降维指标与宏观变量的动态关系展开研究，相对于传统指标而言，降维指标更好地刻画了系统性金融风险通过“贷款渠道”与“消费渠道”冲击宏观经济的传导机制。

最后，在讲座结束后的讨论环节，学院多位教师、同学与主讲人杨子晖教授就非线性检验、风险预警阈值设定等问题进行了深入探讨。此次讲座在思想碰撞与热烈讨论中圆满结束，感谢杨子晖教授为我院师生提供了一次宝贵的学习交流机会。

通讯员/雷发林

主讲人简介：

杨子晖，中山大学高级金融研究院副院长，中山大学岭南学院金融系主任。主持国家社科基金重大项目、教育部哲学社会科学研究后期资助重点项目、国家自然科学基金面上项目等科研项目。在Management Science、Journal of Futures Markets、《中国社会科学》、《经济研究》等国内外刊物发表论文。